雪祺電氣IPO：產品全部依賴ODM代工 應收賬款金額較大引問詢_當前視訊

5月26日訊(記者葉淺邢楠)近日，合肥雪祺電氣股份有限公司(以下簡稱“雪祺電氣”)回復首輪問詢并更新招股書，公司擬在深交所主板上市。

此次IPO，雪祺電氣計劃募集資金5.90億元，募集資金將用于年產100萬臺嵌入式冰箱等冰箱產品項目、冰箱零部件自制能力提升項目、研發中心建設項目和補充流動資金。

值得注意的是，雪祺電氣的主要為品牌商提供ODM服務，公司無自主品牌引發深交所關注，或因上述情況雪祺電氣毛利率遠低于行業均值。此外，雪祺電氣的應收票據的主要內容及應收賬款金額較大也被深交所問詢，公司應收賬款未來可能繼續呈現較高的趨勢。

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產品全部依賴ODM代工

雪祺電氣成立于2011年，公司主要從事冰箱和商用展示柜的研發、生產與銷售業務，為國內外品牌商提供容積400L以上的大冰箱和商用展示柜等產品。

財務數據方面，2020-2022年的報告期內，雪祺電氣分別實現營業收入16.14億元、20.72億元和19.27億元，實現凈利潤417.15萬元、8278.60萬元和1.03億元。

分產品來看，冰箱為公司核心產品，收入占比約為90%左右。報告期內，冰箱的銷售收入分別為15.40億元、18.62億元個16.91億元，占主營業務收入的比例分別為96.11%、90.93%和88.82%。此外，公司另有部分銷售收入來自商用展示柜及其他，該類別產品收入占比約為10%左右。

值得注意的是，雪祺電氣在招股書中自稱是家用冰箱制造領域內知名的ODM供應商，公司主要為品牌商提供ODM服務，無自主品牌，主要客戶包括美的集團（000333）、小米集團、美菱集團、云米科技等。

對此，深交所要求雪祺電氣說明僅提供ODM代工服務而未經營自主品牌產品是否相較于同行業公司存在較大的競爭劣勢，是否符合行業發展趨勢。

有分析認為，自主品牌產品一般情況下毛利率相對較高，代工品牌的銷售完全依賴于下游客戶，相對缺乏產品議價權，難以通過提高產品銷售價格來提升盈利能力。

反觀雪祺電氣，公司毛利率僅為行業均值的一半左右。報告期內，雪祺電氣的毛利率分別為12.62%、10.96%和12.21%，而同期可比公司的毛利率平均值分別為20.03%、16.50%和21.74%。

對于毛利率低于同行，雪祺電氣表示：“目前A股暫無完全以ODM為生產模式的大冰箱制造企業，因此從家電行業及ODM業務模式角度，公司選取了創維電器、新寶股份（002705）、奧馬電器（002668）和比依股份（603215）作為同行業可比公司。公司與同行業可比公司具體業務結構、銷售模式、產品結構以及銷售市場等均有一定差異；同時，公司業務規模和所處發展階段與同行業可比公司亦存在差異，導致公司毛利率相對較低?！?/p>

應收賬款金額較大引問詢

在首輪問詢中，雪祺電氣的應收票據的主要內容及應收賬款金額較大引發深交所關注。

報告期內，公司應收賬款、應收款項融資和應收票據賬面價值總計分別為5.62億元、6.87億元和8.20億元，占營業收入的比例分別為34.80%、33.15%和42.57%。公司稱應收賬款、應收款項融資和應收票據金額占比較大，主要是下游客戶結構及行業共性所致。

值得注意的是，雪祺電氣的主要客戶為美的集團、小米集團、美菱集團和太古集團等。報告期各期，公司來自前五大客戶的收入占營業收入的比例分別為80.94%、79.63%、72.02%、67.73%，客戶集中度較高。

深交所在首輪問詢中關注到，雪祺電氣報告期內收到的應收票據均為銀行承兌匯票，并將收到的信用等級較高的6家國有商業銀行和9家股份制銀行的銀行承兌匯票計入應收賬款融資；公司未列示報告期各期末主要應收賬款方情況。

對于以上情況，雪祺電氣需要說明報告期內應收票據的主要內容，包括且不限于出票人、背書人、票面金額、出票日期、票據開具是否具有真實的交易背景、是否屬于融資行為；各期末對應收票據的盤點情況，是否存在未入賬的應收票據，相關壞賬準備計提情況。

除此之外，深交所還要求雪祺電氣說明報告期各期末，公司主要應收賬款方情況；對于金額較大的應收賬款方，說明賬齡構成、預計回款時間、是否存在以應收票據等非轉賬方式回款等情形。

雪祺電氣也在招股書中表示：“隨著銷售規模的進一步擴大，公司應收賬款、應收款項融資和應收票據余額可能繼續呈現較高的趨勢，若未來客戶資信情況或與公司合作關系發生惡化，將可能導致應收賬款、應收款項融資或應收票據不能按期收回甚至無法收回的情況，進而會對公司盈利能力和資金運營狀況造成重大不利影響?！?/p>

對雪祺電氣IPO進展，將保持持續關注。